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2025 12 12 銀行業巨頭施壓參議院，要求填補 GENIUS 法案「穩定幣漏洞」

這是一份針對加密貨幣監管與銀行業遊說動態的投資銀行級情報簡報 (Investment Banking Grade Intelligence Briefing)。

這則新聞揭示了華爾街傳統金融巨頭（TradFi）與加密貨幣原生企業（Crypto Native）之間正在進行的一場「存款保衛戰」。當美國銀行、花旗和富國銀行的 CEO 集體造訪國會山莊時，這絕不是為了「慶祝」加密法案，而是為了「修正」它，以防止穩定幣徹底瓦解傳統銀行的商業模式。

政策情報分析：銀行業的絕地反擊——封殺「生息穩定幣」

1. 情報履歷 (Metadata)

  • 標題： 銀行業巨頭施壓參議院，要求填補 GENIUS 法案「穩定幣漏洞」 (Top Bankers Press Senate to Plug 'Stablecoin Loopholes' in GENIUS Act)

  • 關鍵人物： Tim Scott (參議院銀行委員會主席), Brian Moynihan (BoA CEO), Jane Fraser (Citi CEO), Charlie Scharf (Wells Fargo CEO)

  • 關鍵法案： GENIUS Act (於 2025 年夏季通過的數位資產法案)

  • 核心爭議： 穩定幣收益率 (Stablecoin Yield), 監管套利 (Regulatory Arbitrage), 存款替代 (Deposit Substitution)

2. 核心摘要 (Executive Summary)

參議院銀行委員會主席 Tim Scott 宣稱立法取得「實質性進展」，背後的真相是傳統銀行業正在進行強力遊說，試圖閹割穩定幣的「生息能力」。

銀行業 CEO 們向國會抱怨，現行的 GENIUS 法案存在漏洞，允許穩定幣發行商（如 Circle, Tether 或新興 DeFi 協議）向持有者支付利息。銀行業認為這將導致穩定幣從單純的「支付工具」異化為「價值儲存工具」，從而直接掠奪銀行的低成本存款基礎。這場會議的實質是 TradFi 要求監管機構建立護城河，防止 DeFi 和穩定幣發行商利用「監管套利」提供比銀行更高的無風險收益。

3. 深度架構分析 (Structural Analysis)

A. 核心戰場：收益率的戰爭 (The War on Yield)

  • 銀行業的恐懼： 傳統銀行的商業模式依賴於「低息吸儲，高息放貸」。目前銀行存款利率極低。

  • 穩定幣的威脅： 穩定幣發行商持有大量美國國債（收益率約 3.5%-4%）。如果 GENIUS 法案允許發行商將這些國債利息分發給穩定幣持有者（即「生息穩定幣」），那麼沒人會把錢存在富國銀行的支票帳戶裡。

  • 遊說邏輯： 銀行 CEO 們將這種競爭定義為「扭曲市場的激勵因素 (Market-distorting incentives)」，並要求立法禁止或嚴格限制非銀行機構發行生息資產，除非它們接受與銀行同等的資本管制（這將扼殺穩定幣的利潤空間）。

B. GENIUS 法案的「補丁」 (Patching the GENIUS Act)

  • 現狀： 新聞提到 GENIUS 法案已於今年夏天通過。看來該法案初版對加密行業較為友善（或監管較鬆）。

  • 銀行業訴求： 銀行業認為交易所和經紀商正在規避限制。這意味著下一步的修法重點將是打擊「交易所錢包理財」和「DeFi 收益聚合器」。他們希望將這些行為重新定義為「未經許可的銀行業務」。

C. 政治博弈：共和黨的選擇 (GOP's Choice)

  • Tim Scott 的角色： 作為共和黨人，他通常支持自由市場和創新。但面對華爾街三大金主的集體施壓，他必須在「支持金融創新（加密票倉）」與「維護金融穩定（華爾街票倉）」之間取得平衡。

  • "氣氛融洽"的解讀： 這意味著交易已經達成。銀行業可能同意支持某些加密基礎設施建設，交換條件是「閹割穩定幣的銀行屬性」。

4. 市場影響與投資建議 (Market Impact & Actionable Advice)

對加密市場的影響：

  • 比特幣 (BTC)： 中性偏多。 銀行業並不反對比特幣本身（作為資產），他們反對的是搶生意的穩定幣。法規明確化有利於機構資金進入 BTC ETF。

  • DeFi 板塊 (AAVE, COMP, MKR)： 重大利空風險。 如果新法規禁止協議向美國用戶分發收益，或者要求 DeFi 前端實施嚴格 KYC/AML（銀行業要求的「反洗錢」議題），DeFi 的合規成本將暴增，TVL 可能流失。

  • 合規穩定幣 (USDC/PYUSD)： 長期利好，短期受限。 它們將被迫放棄「生息」功能以換取合法地位，最終成為純粹的結算工具，而非儲蓄工具。

給予投資專家的行動建議：

  1. 監控「收益禁令」的具體條款：

    • 關注立法草案中關於「Pass-through Yield (傳遞收益)」的措辭。如果禁止穩定幣發行商傳遞國債利息，那麼 MakerDAO (DAI) 或 Ethena (USDe) 等依靠收益機制的項目將面臨巨大的美國合規風險。

  2. 銀行股的對沖機會：

    • 如果銀行成功推動修法，限制了金融科技公司的競爭，這對 Bank of America (BAC) 和 JPMorgan (JPM) 是長期護城河的加固。在加密法案落地的同時，配置傳統銀行股可能是明智的對沖。

  3. 避開「中間層」理財平台：

    • 新聞提到「限制很容易被交易所規避」。這暗示監管鐵拳將很快砸向像 Coinbase Earn 或其它中心化理財產品。檢查您投資組合中是否有高度依賴「理財收益」的平台幣或股票。

總結：

這不是加密貨幣的「合法化慶典」，而是傳統金融業的「邊界劃定」。華爾街正在告訴國會：「讓他們玩比特幣可以，但別讓他們動我們的存款蛋糕。」