2026 01 02 五位華爾街投資者談如何布局2026年投資

這些投資者提到了對人工智慧、利率和經濟壓力等問題的看法。

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上排分別是：傑克·阿布林，賽拉·馬利克，亞歷克斯·查洛夫；下排分別是：羅布·阿諾特，拉裡·亞當。圖片來源：ELENA SCOTTI/WSJ

標普500指數剛剛完成了歷史上排名居前的連續三年累計漲幅，從2023年初到2026新年前夜累計上漲80%左右。華爾街認為，這場狂歡才剛剛開始。

很少有人預計這種好日子會無限期地持續下去，但你很難找到哪家大銀行不預測2026年會進一步上漲。不過，對於人工智慧(AI)公司的過高估值、利率走向以及美國政界的前景，擔憂情緒比比皆是。

因此，我們詢問了五位投資者，他們會把錢投向何處：

亞歷克斯·查洛夫圖片來源：WSJ; Bernstein Private Wealth Management

亞歷克斯·查洛夫(Alex Chaloff)

亞歷克斯·查洛夫就是擔心AI股票的巨大漲幅將面臨清算的投資者之一。作為Bernstein Private Wealth Management的首席投資官，他去年一整年都在回答客戶關於這個話題的提問。在經歷了幾年巨額回報後，他主張採取更精準的方法來選股。

「一方面，他們對回報感到興奮。另一方面，他們對下一階段會發生什麼感到害怕，因為我一直在告訴他們：現在是1990年代的某個時候，」查洛夫說，他指的是網路泡沫的最後幾年。「我們的觀點是，我們還有上漲空間，但這終將結束。」

查洛夫不會清倉AI股票，但對於那些感到擔憂的客戶，他很樂意幫助他們尋求能在整個指數或少數幾隻大型科技股下跌的情況下提供保護的工具。他正在使用的一種工具是緩衝型交易所交易基金(ETF)，這類基金旨在平抑市場波動。他說，這些基金提供「一定的上行敞口，同時帶有固定或可變的保護，以及很高的業績可見度、透明度和流動性」。

Bernstein還在制定一份「AI輸家」名單，專門篩選那些債務負擔高、自由現金流低的公司——這些公司的股價受到了AI炒作的提振，但可能缺乏在軍備競賽中生存下來的基本面。

他還對美國經濟增長持樂觀態度，特別是如果美國最高法院最終推翻美國總統川普(Trump)的關稅：「我認為這種可能性有點被忽視了。這可能會減輕通脹壓力，允許更多次降息，並加速經濟增長。」

賽拉·馬利克圖片來源：WSJ; Saira Malik

賽拉·馬利克(Saira Malik)

科技股多頭指出了當前與網路泡沫時期的一個關鍵區別：輝達(Nvidia)、微軟(Microsoft)和Alphabet等如今市值最高的公司是歷史上最賺錢的公司之一。而且這些公司的利潤正在快速增長。

馬利克擔任Nuveen的首席投資官，管理著1.4兆美元的資產，她認為，科技和AI交易還有更多上行空間，她計劃在2026年增持一些她青睞的持倉。一切都是要看企業的利潤。

預計「美股七雄」(Magnificent Seven)科技公司外加晶片製造商博通(Broadcom)——馬利克現在稱這個組合為「八大巨頭」(Great Eight)——今年的盈利將增長24%，是整個標普500指數成分股預期增幅的兩倍多。

馬利克說：「我們認為，盈利增長和未來增長證明了科技股的溢價估值是合理的，科技股將繼續主導並引領標普500指數走高。」

科技股長達數年的主導性上漲，已使得少數幾家最大的公司在標普500指數中所佔的份額比以往任何時候都大，這讓一些投資者對集中度風險感到擔憂。馬利克對這些擔憂不以為然。

她說：「我不一定認為市場必須擴大廣度才能保持健康。我們生活在科技業主導的世界裡基本上已經有整整十年了……只要盈利能力還在，股價就會跟上。」

除股票外，Nuveen預計市政債券和私募股權都將在2026年反彈。去年，新市政債券的大量供應導致此類債券的表現落後於應稅債券，馬利克預計這一趨勢將通過一輪「追趕式交易」實現逆轉。與此同時，她已經告訴客戶，私募股權將受益於利率下降和交易活動的增加。

傑克·阿布林圖片來源：WSJ; Cresset Capital

傑克·阿布林(Jack Ablin)

Cresset Capital的首席投資策略師傑克·阿布林說，集中度風險不僅僅是股市的問題。他擔心富裕人群在消費者支出中所佔的份額越來越大，他說這也將把美國經濟置於風險之中。

阿布林說：「無論在華爾街還是在普通民眾中，繁榮的範圍都在縮小，這可能確實造成了一個脆弱點。少數參與者貢獻了大部分成果。」

阿布林說，持有股票的人正在感受到一種財富效應，這導致他們更加願意放手消費。不過，在市場低迷時期，這種情況可能會迅速改變，從而導致一種股市下跌可能將經濟推入衰退的局面。

Cresset最近已傾向於價值股和小盤股，預計這兩者都將受益於今年的降息和融資成本下降。

在AI方面，阿布林還沒準備好挑選贏家和輸家。

「我沒有水晶球。所以我們現在什麼都買，贏家最終會為輸家買單。」

拉裡·亞當圖片來源：WSJ; Raymond James

拉裡·亞當(Larry Adam)

Raymond James的首席投資官拉裡·亞當(Larry Adam)認為，美國股市2026年將表現得更為溫和，他預計標普500指數將上漲4%左右。他表示，股票估值將難以在現有水平的基礎上上升，這意味著這些漲幅將需要來自盈利增長。

他說：「我認為，在經歷了如此長時間的極低波動性之後，市場很容易出現一些令人失望的情況。」

Raymond James今年將增持對工業和非必需消費品板塊的押注。工業股看起來像是一種間接的AI投資，因為它們是公用事業公司和其他幫助建設AI基礎設施的公司的供應商。

亞當估計，非必需消費品行業勢必受益於消費者支出的回升，因為《大而美法案》(One Big Beautiful Bill Act)帶來的大額退稅將於今年春季支付給納稅人。

羅布·阿諾特圖片來源：WSJ; Research Affiliates

羅布·阿諾特(Rob Arnott)

AI有泡沫嗎？Research Affiliates創始人兼董事長羅布·阿諾特的回答是肯定的，不過他警告說，靠這個想法獲利並不容易。

他說：「做空泡沫是一條導致破產的捷徑。泡沫持續的時間和膨脹的程度可能超出你的想像。」

與華爾街的許多人一樣，阿諾特也相信AI是「貨真價實」的，一場技術革命即將來臨。但他也警告說，技術革命需要時間來展開，並表示，現在要知道哪些公司會脫穎而出還為時過早。他說，在網路繁榮時期，朗訊(Lucent)和諾基亞(Nokia)都曾高居世界上最有價值公司排行榜的前列。

「追溯到工業革命，每次出現重大顛覆時，都有贏家和輸家。很多輸家，」他說。「顛覆者也會被顛覆。」

阿諾特現在正實施一種策略，如果股票估值迅速飆升，該策略會自動削減對這些股票的敞口。他說：「就像平均買入法是建倉估值偏低資產的一種歷史悠久的方法一樣，平均賣出法則是一個減少對泡沫化和昂貴資產敞口的好方法。」

通過削減對快速上漲股票的敞口所獲得的利潤，阿諾特正將資金投入到看起來估值更低、更不受青睞的領域，如國際股票和價值股，以加強多元化投資。