2026 01 12 日本宗教團體和學校大量購買公司債券

通貨膨脹促使非營利組織將現金轉移到收益更高的資產。

在京都知恩院（淨土宗佛教總寺），僧侶們在新年除夕儀式前幾天進行敲鐘彩排。 © 共同社

田村隆久

2026年1月12日 05:16（日本標準時間）

東京—隨著日本企業債券發行量有望在本財年創下紀錄，受通貨膨脹影響的宗教和教育機構卻出乎意料地成為這些債券的主要購買者。

日本主要佛教宗派之一淨土宗的京都總部管理約140億日圓（約8,900萬美元）的資產。其中，60%為債券，40%為定期存款。日本公司持有的債券佔80%。

「我們將主要購買 5 到 10 年到期的公司債券，」淨土書院總部的一位代表表示。

財力雄厚的宗教組織已成為承銷公司債的證券公司的重要客戶。在市場上，這些宗教團體常常與學校、基金會和其他非營利組織相提並論。

最近，非營利組織對購買債券表現出了創紀錄的需求，據報道，證券公司正在加強對這些客戶的銷售。

日本央行數據顯示，截至2025年9月的三年間，非營利組織淨購入日本國內公司債3兆日元，僅次於家庭的4兆日圓淨購入量。

非營利組織在未償公司債持有者中所佔份額已升至 2003 年以來的最高水準。

在美國和歐洲，保險公司、共同基金和銀行等機構投資者是公司債市場的主要買家。基金經理人為了獲得更高的投資組合報酬而展開激烈競爭。

日本是一個獨特的市場，家庭、非營利組織和其他非金融專業人士也在這裡佔據了相當大的份額。

通貨膨脹是促使本地宗教團體、學校和其他非營利組織轉向購買公司債的因素之一。

宗教團體正面臨信徒減少和寺廟老化的困境。不斷上漲的建築成本直接影響了其財務狀況。淨土宗代表表示，計息存款帳戶「無法跟上通貨膨脹的步伐」。

教育機構同樣面臨學生入學人數下降和校舍翻新需求的雙重困境。基金會則面臨獎學金和舉辦展覽等項目日益增長的支出。

對於管理包括節南大學在內的多所學校的常正學園來說，「隨著生育率的下降，確保資產收益至關重要，」該集團基金經理柳川晃表示。常正學園近期首次購入了東京瓦斯公司發行的超長期債券。

由 20 家住友集團公司聯合出資成立的住友基金會也考慮購買高收益公司債。

「考慮到各種開支，我們希望獲得 3% 的回報，」住友財團執行董事日野孝俊說。

債券殖利率越高，投資的投機性就越強。宗教團體和教育機構過去都曾因投資高風險結構性債券而遭受損失。對一些學校而言，損失規模之大甚至引發了公眾爭議。

痛苦的回憶顯然讓非營利組織對積極參與資金管理心存顧慮。根據日本央行的數據，這類機構持有43兆日圓的現金及現金等價物，約佔其總資產的60%。

但現金在長期高通膨期間會貶值——這一風險迫使非營利組織重新評估其投資策略。

野村證券一位高級經理表示：“越來越多的企業，無論大小，都感到危機感，認為如果沒有投資，它們將無法生存。”

SMBC日興證券表示，公共利益公司和類似實體在2025財年將日圓債券的購買量提高10%。

非營利組織正準備進一步擴大其在公司債市場的份額。信用合作社作為此類債券的主要購買者，由於近期收益率飆升，其持有的政府債券遭受了一系列未實現損失。這削弱了它們投資公司債的能力。

另一方面，法國巴黎銀行的瑪娜·中空表示，非營利組織「幾乎不需要對其債券持有量進行公平市場估值，而且由於它們不受資本監管，因此更容易購買次級債券等工具」。

一些非營利組織可能會採取更積極的資金管理方式。

「我們現在不這樣做，但如果通貨膨脹繼續加速，也許有一天我們不得不考慮投資股票，」另一個主要佛教教派曹洞宗的一位財務官員說。

據一位代表透露，Josho Gakuen也在「考慮投資高股息股票」。

日本央行統計數據顯示，日圓現金及存款佔家庭總資產的比例已降至50%以下。這項消息表明，為應對通膨，家庭正在將資金轉向股票和其他風險較高的資產。非營利組織也採取類似舉措——這一發展趨勢預示著，對於尋求籌集成長資金的企業而言，當前環境將持續向好。