Charlie Munger 蒙格檢查清單的核心框架
https://www.youtube.com/watch?v=fG5AnMI_evE&t=1252s
下 面的五分法結構，可查到的英文原始資料（書、演講逐字稿）裡沒有看到是蒙格自己這樣分過。比較像是後來的部落格 / 投資網站 / YouTube 創作者，用蒙格的概念再重組出來的一套教學框架。精神高度一致，但幾乎可以確定是轉述 / 改寫。¶
蒙格檢查清單的核心框架¶
蒙格提供了一個「投資前的檢查清單」核心框架，分為五大類，強調這些問題雖然簡單，但大多數人在投資時從不誠實問自己。
第一類：能力圈檢查 (Circle of Competence Check)¶
這類問題旨在確定投資標的是否在投資者能精確理解的範圍內。
- 這個生意，我能用簡單語言解釋清楚嗎？
- 我能預測他十年後的樣子嗎？
- 如果不能，為什麼我要投資他？
- 這在我們的能力圈內嗎？ (這條問題在清單上永遠是第一項。如果答案是不確定或好像是，那就是不投)。
第二類：質量檢查 (Quality Check)¶
這類問題關注公司的內在價值和管理層素質。
- 這個公司有真正的護城河嗎？
- 管理層值得信任嗎？
- 財務健康嗎？
- 還是有什麼地方讓我不舒服？
第三類：價格檢查 (Price Check)¶
這類問題確保投資擁有足夠的安全邊際。
- 價格和價值的差距有多大？
- 有足夠的安全編輯（安全邊際）嗎？
- 我是因為便宜買還是因為上漲追？
第四類：心理檢查 (Psychological Check)¶
這類問題強調對抗從眾效應和個人情緒。
- 我是獨立思考還是在跟風？
- 我能說出三個不同的理由嗎？
- 如果明天跌50%，我還會買嗎？
第五類：時間檢查 (Time Check)¶
這類問題關注投資視野和資金的長期規劃。
- 我願意持有10年嗎？
- 我能承受中間的波動嗎？
- 這筆錢我短期內不需要用，對嗎？
其他階段的檢查清單內容¶
除了投資前，蒙格的清單還延伸至持有和失敗後。
持有時的檢查清單¶
- 基本面有變化嗎？
- 我當初的投資邏輯還成立嗎？
- 我是該加倉、持有還是賣出？
- 我是因為理性判斷還是因為情緒反應？
失敗後的檢查清單 (用於學習和進化)¶
- 我錯在哪裡？
- 是判斷錯誤還是執行錯誤？
- 這個錯誤可以避免嗎？
- 我從中學到了什麼？
- 我需要在清單上加什麼問題？
永恆不變的核心問題¶
蒙格提到，有一些問題因為對抗的是人性中永恆的弱點，所以永遠不會從清單上刪除：
- 我真的懂這個嗎？
- 這符合常識嗎？
- 我是因為理性想投還是因為情緒想投？
- 壞情況我能承受嗎？
- 十年後我會後悔這個決定嗎？
歷史案例中的具體問題¶
影片通過兩個歷史案例展示了在實際應用中使用的具體檢查清單問題：
1. 應用於1999年科技股泡沫時的問題¶
面對市場的巨大壓力，蒙格使用清單抵抗了從眾心理和貪婪。
- 問題一： 一個生意我懂嗎？
- 問題二： 它們有內在價值支撐嗎？
- 問題三： 價格合理嗎？
- 問題四： 我是因為理性分析想買，還是因為別人都在買而感到焦慮？
2. 應用於1988年可口可樂投資時的問題¶
在巴菲特決定重倉可口可樂時，他們逐項檢查了清單：
- 一： 生意模式我們懂嗎？
- 二： 有護城河嗎？
- 三： 管理層優秀嗎？
- 四： 財務狀況如何？
- 五： 價格合理嗎？
- 六： 我們能持有10年嗎？
- 七： 這在我們的能力圈內嗎？
3. 索羅門兄弟事件後新增的問題 (檢查清單的進化)¶
在1991年索羅門兄弟公司爆發國債醜聞後，蒙格和巴菲特更新了清單，增加了新的防護欄：
- 新增問題一：管理層的誠信，有沒有任何一點？ (如果管理層誠信有問題，不論價格多便宜都不投)。
- 新增問題二： 這個行業的複雜度我們真的掌握了嗎？還是我們在自欺人？
- 新增問題三： 壞情況下，我們會損失多少？這個損失我們能承受嗎？
總結來說，蒙格的檢查清單並不是一套固定公式，而是強迫投資者啟用慢思考系統，用邏輯、分析和理性來對抗直覺、情緒和本能的工具。它的價值在於做減法，幫助投資者排除有缺陷的投資，而不是尋找完美的投資。
建立檢查清單的過程，就像是為你的投資決策鑄造一個專屬的濾網。你不是想抓住每一個可能進入網中的機會，而是要確保那些帶有雜質、可能讓你生病的「壞魚」無法通過，從而讓你能夠安心、專注地捕捉那些真正優質的、屬於你能力範圍內的「好魚」。