2025 12 08 高市早苗的賭注——以生產力升級對抗通膨與薪資螺旋

這則新聞分析了日本在「後通縮時代」面臨的關鍵結構性挑戰：如何讓那些習慣了 30 年通縮邏輯的 99.7% 中小企業，適應通膨時代的生存法則？高市早苗首相的政策轉向，試圖從「強迫加薪」轉向「補助生產力」，但這場轉型可能會引發一波殘酷的企業淘汰潮。

以下是針對這篇 Nikkei Asia 報導的新聞分析：

標題： 高市面臨的挑戰：刺激中小企業成長以對抗通貨膨脹 (Takaichi's Challenge: Spurring SME Growth to Fight Inflation)
來源/作者： Nikkei Asia / 志賀佑一、新田佑一
發布時間： 2025年12月8日 10:42 JST (更新於 10:53)
關鍵詞： 高市早苗 (Sanae Takaichi)、中小企業 (SMEs)、實質薪資 (Real Wages)、21.3兆日圓刺激計畫、生產力 (Productivity)、轉嫁成本 (Price Pass-through)、企業破產

本報導深入剖析了日本首位女首相高市早苗面臨的經濟難題：日本雖然走出了通縮，但陷入了「物價漲幅 > 薪資漲幅」的困境（10 月實質薪資年減 0.7%）。

政策轉向（從石破茂到高市早苗）：
- 前任（石破茂）： 曾設定硬性目標，要求 2020 年代末將最低工資調升至 1,500 日圓/小時。
- 高市早苗： 認為設硬指標是「不負責任地推卸責任給中小企業」。她主張「先生產力，後加薪」。她的 21.3 兆日圓刺激計畫中，包含 1 兆日圓 專門用於支持中小企業進行資本投資與人才招募，目標是讓年營收 100 億日圓的中型企業成為增長引擎。
中小企業的生存危機：

中小企業佔日本企業數的 99.7%，僱用了 70% 的勞動力。
- 雙重擠壓： 帝國數據銀行指出，4-9 月因缺工導致的破產案創紀錄（214 件，年增 31%）。中小企業既無力加薪搶人，也難以將成本轉嫁給客戶（大企業）。
- 工會壓力： 雖然日本最大工會「聯合 (Rengo)」喊出明年中小企業加薪 6% 的目標，但這對許多利潤微薄的企業來說是不可承受之重。
深層結構問題：

政府白皮書指出，自 90 年代末以來，日本企業（特別是中小企業）傾向於囤積現金 (Cash Hoarding) 而非投資。這是一種通縮心態的遺毒。高市的政策試圖打破這種心態，鼓勵企業將盈餘轉化為資本支出 (Capex) 和薪資。

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這篇文章揭示了日本正在進行一場「經濟達爾文主義」實驗。高市的政策看似溫和（不設硬指標），實則可能更殘酷。

A. 「生產力掛帥」的潛台詞 (The Subtext of Productivity First)

高市說「創造環境讓高薪資戰勝物價」，這句話翻譯成經濟語言就是：那些無法提高生產力的殭屍企業，就讓它們倒閉吧。
機制： 過去政府透過無息貸款讓效率低下的企業苟延殘喘。現在高市給補貼是有條件的（用於投資與創新）。這意味著資源將集中流向「有潛力升級」的企業，而那些只靠壓低人工成本生存的低端中小企業將被市場淘汰（因缺工破產）。這是一種「創造性破壞 (Creative Destruction)」。

B. 價格傳導機制的修復 (Fixing the Price Transmission Mechanism)

日本通縮 30 年的一個病徵是：B2B 價格僵固性。大企業（如 Toyota）習慣壓榨供應鏈降價。
高市的干預： 文中提到「促進價格傳導和公平商業行為」。這暗示公平交易委員會 (JFTC) 可能會加大執法力度，強迫大企業接受供應商的漲價要求。只有當中小企業能漲價，它們才有錢加薪。這是打破薪資停滯的關鍵一環。

C. 企業心態的重置 (Mindset Reset)

「殭屍企業」淘汰率追蹤：
- 關注 2026 年上半年的企業破產數據。如果破產數持續飆升，這到底是經濟轉型的陣痛，還是會引發社會動盪（失業率上升）？這將決定高市內閣的支持率。
JFTC 的執法動作：
- 日本公平交易委員會是否會對某幾家壓榨供應商的大型企業開出罰單？這是檢驗政府「公平商業行為」承諾的試金石。
M&A（併購）市場的活躍度：
- 隨著許多中小企業主無力應對加薪壓力且後繼無人，日本是否會迎來一波中小企業併購潮？這對於私募基金（PE）和有意整合供應鏈的大企業是巨大商機。
1 兆日圓補貼的具體流向：
- 這筆錢是撒胡椒麵（人人有獎）還是集中火力？如果是前者，效果有限；如果是後者，將造就一批新的「隱形冠軍」。關注經產省 (METI) 的補貼細則。