2025 12 10 哈塞特表態捍衛聯準會獨立性，卻同步釋放激進降息信號

標題： 哈塞特表態捍衛聯準會獨立性，卻同步釋放激進降息信號 (Hassett pledges Fed independence while signaling aggressive rate cuts)
來源/作者： The Wall Street Journal / Brian Schwartz, Nick Timiraos
發布時間： 2025年12月10日 08:03 CST
關鍵詞： Kevin Hassett, 聯準會 (Fed), 傑羅姆·鮑爾 (Jerome Powell), 通膨目標 (Inflation Target), 政治壓力, 降息空間

本報導聚焦於川普政府國家經濟委員會 (NEC) 主任、下任聯準會主席熱門人選凱文·哈塞特 (Kevin Hassett) 的公開談話。哈塞特試圖在「政治忠誠」與「央行獨立性」之間走鋼索。

表層論述： 哈塞特強調若接任主席，將依賴「數據與判斷」而非川普的 Truth Social 貼文來決策，試圖安撫市場對法治崩壞的擔憂。
實際信號： 他明確指出未來數月有「充裕的降息空間」，甚至暗示週三（12/11）的會議降息幅度應超過市場預期的 1 碼 (0.25%)。
矛盾背景： 美國當前通膨率仍頑固維持在 3% 左右，遠高於 2% 目標。哈塞特的言論顯示，他準備將「3% 通膨常態化」，並透過寬鬆貨幣政策配合川普的經濟增長議程，這與現任主席鮑爾的審慎態度形成強烈對比。

這不僅是人事新聞，而是美元定價邏輯的潛在重構時刻：

A. 「巧合性」獨立 (Coincidental Independence)

邏輯解構： 哈塞特所謂的「不屈服於政治壓力」，是一種詭辯。因為他的經濟模型（供給面學派）本身就主張「降息能刺激供給從而抑制通膨」。
結論： 當央行總裁的個人信仰與總統的政治需求完全重迭時，他不需要聽命於總統，結果卻是一樣的。這對市場而言，名義上的獨立性已失去制衡意義，市場必須計入「政治與貨幣政策高度同步」的風險溢價。

B. 通膨目標制的實質性鬆動 (De-anchoring of Inflation Target)

C. 對現任體制的極限施壓 (Maximum Pressure on Incumbent)

時機解讀： 作為 NEC 主任，在 FOMC 會議前夕（甚至可能在靜默期邊緣）公開評論具體降息幅度，是對現任主席鮑爾權威的公然挑戰。
博弈分析： 川普團隊正在通過哈塞特向市場「定錨（Anchoring）」，若鮑爾週三只降 1 碼或不降，股市的失望性賣壓將被歸咎於鮑爾的「頑固」，從而為明年 5 月換人提供更強的正當性。

作為資深投資專家，建議針對以下變數進行壓力測試：

長端美債殖利率曲線 (Yield Curve Steepening)：
- 如果市場相信哈塞特會激進降短端利率，長端利率（10年期、30年期）是否會因為「通膨溢價」而反向飆升？這將導致殖利率曲線在大熊市中變陡 (Bear Steepener)，對銀行資產負債表和房貸市場造成衝擊。
流動性指標監測 (SOFR-IORB Spread)：
- 哈塞特的寬鬆傾向是否包含停止縮表 (QT)？如果不停止 QT 卻激進降息，銀行準備金是否會出現結構性短缺？需密切監控 SOFR 與 IORB 的利差是否擴大。
貝森特 (Bessent) vs. 哈塞特 (Hassett) 的內鬥：
- 財長貝森特傾向於維護市場穩定和鮑爾的尊嚴，而哈塞特代表激進派。追蹤這兩人在白宮內部的權力消長，將決定最終的美元政策是「有序貶值」還是「失控震盪」。
實質負利率的投資機會：
- 若名義利率下降但通膨維持 3%，美國將進入更深的實質負利率週期。需重新評估高資本支出（Capex）科技股的融資成本與抗通膨資產的配置比例。