2025 12 15 日圓持續疲軟，薪資成長放緩，市場預期日本央行升息

https://asia.nikkei.com/business/markets/trading-asia/market-braces-for-boj-hike-amid-stubbornly-weak-yen-and-wage-growth

這是一篇關於日本央行（BOJ）最新決策及其對匯市影響的新聞。

您希望了解這篇報導的重點摘要與分析。

(根據您的指示，我將以繁體中文為您整理這份財經新聞的關鍵資訊。)

日期： 2025年12月20日 (JST) / 2025年12月19日 (歐美時區)

核心事件：日本央行 (BOJ) 將政策利率從 0.5% 調升至 0.75%，但日圓兌美元匯率卻大幅下跌，主因是市場認為升息幅度已被消化，且未來升息路徑不明。

走勢： 儘管 BOJ 升息，日圓兌美元仍重貶，一度下跌 1.2% 至 157.365，創下一個月來新低及10月以來最大單日跌幅。
交叉匯率： 歐元兌日圓創歷史新高 (183.25)；英鎊兌日圓創 2008 年以來新高 (210.58)。
原因：
- 利多出盡： 升息至 0.75% 早已被市場預期 (Well telegraphed)。
- 鴿派訊號： BOJ 總裁植田和男 (Kazuo Ueda) 在記者會上對「未來升息的時機與步伐」語焉不詳 (Vague)，未釋出足夠的鷹派訊號來支撐日圓。
- 實質利率仍低： 雖然升息，但 BOJ 承認實質利率仍處於「極低」水準。

警戒區間： 交易員認為 155 是干預的心理關卡，目前已突破此價位。
歷史參照： 上一次干預發生在 2024 年 7 月，當時匯價觸及 161.96 (1980年代中期以來最高)。
機構觀點： 三菱日聯銀行 (MUFG) 分析指出，日圓需要更高的短期利率支撐，但植田未給予承諾。隨著聖誕假期交易清淡，匯市波動 (Volatility) 可能加劇，使得「假期干預」成為現實風險。

英國 (BoE)： 降息至 3.75%，英鎊波動後持穩。
歐洲 (ECB)： 維持利率 2% 不變，拉加德 (Lagarde) 未給出前瞻指引，保留所有選項。
美國 (Fed/Inflation)： 美國通膨數據意外大幅下降，導致美元短暫走弱，但因數據收集受「美國政府關門 (Government shutdown)」影響，市場對數據可信度存疑，美元隨後反彈。

基於您對金融市場的關注，以下是幾個值得留意的點：

日圓套利交易 (Carry Trade) 尚未結束： 雖然日本升息至 0.75%，但與歐美利率相比，利差依然巨大。除非 BOJ 釋出更明確的連續升息訊號，否則市場仍傾向做空日圓。
關注聖誕假期流動性風險： 文章特別提到接下來一週因聖誕假期交易清淡 (Thin trading)，匯率波動可能被放大。如果您持有日圓部位或相關資產，需留意潛在的「閃崩」或日本政府突襲式干預。
美元強勢的支撐： 美國政府關門導致的數據失真，反而讓市場選擇暫時相信美元的避險或既有強勢地位，這對新興市場貨幣（及日圓）造成壓力。

下一步建議：

您是否需要我針對「日圓貶值對半導體供應鏈（如日本設備商）的影響」進行分析，或是關注特定的匯率技術指標？¶

把這份簡報中，定義「日本經濟被看衰（Bearish）」的 三大鐵證 ：

簡報來源：「預估造成 1.79兆日圓 (約110億美元) 的 GDP 損失。」

簡報來源：「Takahide Kiuchi (野村綜研)：若中國遊客消失一年，日本名目 GDP 下跌 1.79 兆日圓。」

解讀： 一個國家的經濟還沒開始升息復甦，就已經先被算出要賠掉 1.79 兆日圓。這還只是旅遊業的損失，不包含稀土斷鏈對工業的打擊。這就是機構法人看衰日本成長動能的最直接數據。

簡報來源：「穆迪分析師 Stefan Angrick 指出，升息對抗匯率是『滑坡謬誤』...極易引發政策失誤 (Policy Error)，導致 2026 年日本陷入衰退。」

簡報來源：「邏輯：通常央行升息是因為經濟過熱。但日本是因為貨幣過弱。」

解讀： 這就是所謂的 「惡性升息（Bad Hike）」。簡報明確指出，日本現在是「出口疲軟、消費疲軟」，在這種身體虛弱的時候還要「吃藥（升息）」，副作用就是直接導致 2026 年衰退。這不是看衰是什麼？

簡報來源：「日本正處於『油門煞車同時踩』的狀態——BOJ 踩煞車...高市內閣踩油門...」

簡報來源：「10年期 JGB 殖利率逼近 2.0%...這會壓縮高市早苗想要推行的『積極財政政策』空間。」

解讀： 市場看衰的是日本政府的 「精神分裂」。
- 想要花錢救經濟（高市），但利息變貴了（植田升息），導致借錢成本暴增，政府反而沒錢花。
- 這種政策互撞，通常會導致 「滯脹（Stagflation）」——物價上漲（因為缺工和進口成本），但經濟不成長（因為被升息打壓）。

這份新聞其實是在說一個「死局」：

日本如果不升息，匯率會死（進口通膨）；如果升息，經濟會死（衰退 + 中國制裁）。

市場之所以把匯率定在 155，就是在投票：「我看衰日本能成功走出這個死局。」